讀完這篇文章，你將可以學到：
- 整理最新一期的美國聯準會（Fed）政策，以及美國債券市場的表現。
- 分析最新上市的國泰10Y+金融債ETF（00933B）低風險、將迎來多頭的各種亮點。
- 解析00933B的追蹤指數，及其成分股配置。
今（2023）年9月以來，美債殖利率快速拉升，原因包括美國經濟數據及勞動市場的表現持續超出預期。美國10年期公債殖利率更在10月底突破5%，創16年來新高。
根據FedWatch tool顯示，投資人預期2024年5月降息的機率高達47％。自聯準會9月宣布暫停升息後，美國10年期公債殖利率已從近5％的高點回落至4.4％，反映投資人對利率政策即將鬆綁的預期。
文章內容
美國債市各界看好
被視為債市基準的美國10年期公債殖利率，從今年4月低點3.3%左右猛然躍起，10月下旬升上5%。上一回美國10年期公債觸及這麼高，是在金融海嘯爆發前。
債券價格與殖利率走向相反，所以10年期公債的殖利率飆升至5%，引來強勁買盤。市場也更加確信，優質債券可重新納入投資組合。華爾街也預期，2024年底10年期美債殖利率將降至3.7%。
00933B 10年金融債領漲
今年10月19日掛牌的國泰10Y+金融債ETF（00933B），剛好就是在十年期公債殖利率彈升、債市處於便宜階段成立的產品。因此市場普遍認為美債比美股更有利。
00933B追蹤指數為彭博10年以上美元金融債券指數，成分債發行公司僅挑選投資等級、高信用評等的大型銀行集團。而且重點篩選長天期的債券標的，來賺取更高的資本利得空間。
| 前十大持股 | 占比 |
| GOLDMAN SACHS GROUP INC | 3.37% |
| WELLS FARGO & COMPANY | 2.84% |
| BANK OF AMERICA CORP | 2.48% |
| BANK OF AMERICA CORP | 1.96% |
| JPMORGAN CHASE & CO | 1.63% |
| HSBC HOLDINGS PLC | 1.59% |
| JPMORGAN CHASE & CO | 1.58% |
| WELLS FARGO & COMPANY | 1.55% |
| GOLDMAN SACHS GROUP INC | 1.55% |
| BANK OF AMERICA CORP | 1.51% |
資料來源：Yahoo股市，嗨錢錢整理。資料日期：2023/10/1。
我們可以從00933B的前十大持股債券看到，其標的債券發行人都是全球各國的大型銀行產業龍頭。重點投資金融債，也讓00933B的波動度相較一般的金融股更低，表現更穩健，適合做為核心資產配置。
而且銀行及金融產業相對非金融產業，違約率低上許多。從數據面來看，銀行及保險公司從1981迄今的均值，違約率皆明顯低於非金融產業。加上2020年以來，美國大型金融股的營收表現，足以顯現其財務體質的穩健，及發行債券的品質優良。因此，00933B的風險報酬等級僅RR2，是台股ETF中風險相對低的一檔產品。
高利率帶來高資本利得
而且00933B追蹤的彭博10年以上美元金融債券指數，近期到期殖利率高達6%。從過往經驗來看，在殖利率5.5%以上進場投資，無論是短、中、長期債券，都會有不錯的報酬表現。
| 殖利率區間 | 3個月 | 6個月 | 1年 | 2年 | 3年 |
| 5.5%以上 | 2.4% | 4.7% | 9.5% | 19.6% | 35.1% |
| 5%~5.5% | 1.6% | 4.6% | 9.2% | 19.0% | 26.0% |
| 4.5%~5% | 1.7% | 4.4% | 9.8% | 20.6% | 23.7% |
| 4%~4.5% | 0.7% | 0.3% | 2.0% | 11.6% | 22.6% |
資料來源：Bloomberg，嗨錢錢整理。資料日期：2006/07/31~2023/10/19。
指數採含息總報酬指數計算，彭博10年以上美元金融債券指數為國泰10年以上投資級金融債券ETF基金標的指數。
根據歷史資料顯示，金融債未曾連續三年走跌。金融債下跌後，接下來常會是2至3年的多頭。因此00933B標的指數的年報酬率在2021（-2.2%）、2022（-6.7%）連跌兩年的情況下，接下來高機率能迎來多頭。
結論
00933B在美國債券熊市下發行，每股發行價格僅15元，吸引大量投資人關注、進場。且00933B配有目前最熱門的月配息、收益平準金機制。月配息設計，能降低投資人的交易成本，且債券ETF的息收屬於境外所得，不僅免繳二代健保，更享有670萬的免稅額，比起月配息的股票ETF更具有稅務優勢。此外，收益平準金機制，則能在債券迎來多頭的時機，避免大量投資人買入，導致長期持有ETF的投資人配息被稀釋。 （本文內容為金融投資愛好者針對特定議題提供的研究意見及實務經驗，已儘量保持合理及客觀角度，不負責相關內容及數據之正確性，僅提供各界參考，不應引申為臺灣證券交易所之政策方向，且不應作為選擇ETF投資標的之建議。）
