讀完這篇文章，你將可以學到：
- 本文解釋說明專業金融用語「溢價」，並解釋ETF溢價問題。
- 討論美債行情看好下，台股的美國長天期公債ETF出現的溢價現象。
- 提供4大指標給投資人，讓投資人能挑選良好健全的美債ETF。
市場普遍看準美國聯準會（Fed）明年5月開始降息，美國時間2023年11月29日更有債券交易商完全定價聯準會明年5月首次降息25 BP。市場的預期，使全球投資人瘋買美債，使美國短年期公債、投資級公司債、美國長年期公債行情皆被看好。
美債行情樂觀，但提醒投資人務必注意買入價格。千萬不要買貴了，在ETF溢價的情況下買入產品。
文章內容
溢價是什麼？
「ETF溢價」代表投資人用比ETF實際淨值更高的價格，買入了這檔ETF，也就是買貴了。
舉例來說，一台價值120萬的車子，消費者在各種因素下用了200萬才買進，這就是溢價買入。這台車成交價在200萬，不代表車子本身具備200萬的價值，高機率是因為它的價格被炒高了。
至於ETF在何種價格買入才算合理呢？一般ETF的折溢價在1%以內都還在合理範圍內。建議投資人買入熱門的ETF產品以前，考量這檔ETF價格是否溢價，否則可能會在ETF價格回穩後，反而有所虧損。
美債ETF溢價問題嚴重
ETF溢價的問題，近期在債券ETF非常明顯。市場對美國聯準會（Fed）未來政策的預估，使2023下半年的債券ETF特別火熱，各檔美債ETF投資規模遽增。
到期時間較長的債券，需要面臨的不確定性風險也比較高（例如違約、倒債等情況），一般而言殖利率也會越高。因此不少追求高殖利率的投資人，會選擇到期時間10年以上的長天期美債ETF作為投資標的。
隨著長天期美債ETF成為現下投資趨勢，受益人數也持續劇增。以國泰20年美債ETF（00687B）為例，00687B截至今（2023）年11月10日為止，今年以來規模飆升至新台幣544億元，漲幅高達539%，成長將近30倍。
同樣很熱門的還有元大美債20年（00679B）。但從00687B、00679B目前的市場價格來看，元大美債20年（00679B）已經出現高溢價的狀況，溢價幅度持續落在2%至4%間，投資人要小心買貴了！
| 長天期美債ETF | 10/25 | 10/26 | 10/27 | 10/30 | |
| 國泰20年美債ETF（00687B） | 市價 | 28.55 | 27.99 | 28.41 | 28.26 |
| 淨值 | 28.3635 | 28.0108 | 28.3395 | 28.3577 | |
| 折溢價 | 0.19 | -0.02 | 0.07 | -0.10 | |
| 折溢價（%） | 0.67% | -0.07% | 0.25% | -0.35% | |
| 元大美債20年（00679B） | 市價 | 27.93 | 27.48 | 27.82 | 27.72 |
| 淨值 | 27.2313 | 26.8346 | 27.2041 | 27.2271 | |
| 折溢價 | 0.7 | 0.65 | 0.62 | 0.49 | |
| 折溢價（%） | 2.57% | 2.42% | 2.28% | 1.8% | |
資料來源：玩股網，嗨錢錢整理，資料日期：2023年11月1日。
同樣是規模遽增的20年期美債ETF，國泰20年美債ETF（00687B）即使規模、受益人數快速成長，也沒有發生嚴重的溢價情況，意味著投資人仍能在行情正好的時機點，購買基本面健全的長天期美債ETF。只要這檔ETF是機制足夠健全，其實不用過於擔心有買貴的風險，還是有很高的機率能用合理價格買入產品。
此外，國泰20年美債ETF（00687B）已經於2023年11月20日納入收益平準金，可以避免基金規模快速增長而配息被稀釋的問題，並修改除息月份至3、6、9、12月，因此今年(2023年)會多配息一次，將於12月18日除息，本次配發0.35元，如果以2個配息計算，這次年化配息率高達7%！提醒若要參與本次除息，最後買進日落在12月15日喔！市場普遍預期2024年將會降息，現在即是布局長天期美債ETF時機，可以先領息再賺資本利得機會！
挑選美債ETF的 4項指標
整體而言，在美債247年來最大熊市的現在，散戶想透過買入美債ETF撿便宜，建議除了觀察各檔ETF的到期殖利率、配息金額、年化殖利率之外，還要注意以下四大指標：
1、流動性：對一般投資人來說，流動性自然是越高越好。流動性越高，代表投資人不容易會有想賣出標的卻賣不掉的問題。
2、內扣費用：其他條件相同的情況下，內扣費用當然是越低越好。內扣費用越低，代表交易成本越低，進而ETF的整體投資報酬率也會越高。
3、溢價情況：溢價買入ETF時，很容易墊高你的成本，進而拉低投資報酬。建議購買ETF以前，先到各大投資網或ETF投信官方網站查詢該檔ETF的折溢價情況。
4、基金規模：過去我們討論過，ETF規模若是太小，可能面臨下市（櫃）及清算的風險。根據台灣證券期貨局的規定，債券ETF最近30個營業日平均規模若低於終止門檻2億元，就必須下市。
結論
眾多投資人一窩蜂湧入美債ETF市場，人人都想透過美債ETF賺取配息及資本利得。豬站在風口上也會飛，現階段走勢好的美債ETF不代表這些標的足夠穩健！
尤其現階段市場預測，美國最快也要等到明年5月才會降息，資本利得還需要等待。所以想跟上行情，還是要選擇健全的美債ETF產品。因此，建議投資人購買美債ETF前，要考量流動性、內扣費用、溢價情況、基金規模這4項指標，才能避免在行情回穩時，成為韭菜。 （本文內容為金融投資愛好者針對特定議題提供的研究意見及實務經驗，已儘量保持合理及客觀角度，不負責相關內容及數據之正確性，僅提供各界參考，不應引申為臺灣證券交易所之政策方向，且不應作為選擇ETF投資標的之建議。）
