讀完這篇文章，你將可以學到：
- 你將學習到完整的ETF基本概念、特點、市場趨勢。
- 你將擁有能自主篩選、評估ETF的能力及方向。
- 你將能以高股息ETF為投資標的物，實現穩定的股息收入。
2008年全球金融海嘯以來，投資人的風險意識大幅提升，挑選投資產品時，更加重視資訊透明度。指數股票型基金（ETF）在這樣的時空背景下蓬勃發展，成為投資人的新寵。2020年以來，市場更迎來高股息ETF熱潮。
ETF風險低、交易成本低，長期績效又打敗大多數同類型基金，看似集優點於一身。ETF雖然優勢多，但有什麼隱藏風險？琳瑯滿目的ETF，又該如何挑選？
文章內容
什麼是ETF，優勢在哪裡？
指數股票型基金（exchange traded fund, ETF）是一個資產組合的投資工具，包含數十甚至百家不同公司股票或其他資產。ETF性質介於基金與股票之間，既具備基金多元化、分散風險的特性，又能追蹤由多檔股票組成的特定指數表現、投資策略。ETF交易方式也與股票相似，具高流動性，可以在證券交易所上市交易、買入賣出。
高股息ETF優勢在哪？
ETF基於其資產組合、投資策略、市場定位等因素，有多種不同的分類，包括股票ETF、高股息ETF、債券ETF、新興市場ETF、主題ETF……。其中，高股息ETF投資內容通常包括穩定分紅且持續增長的股票。
高股息ETF常常能在低利率大環境下提供穩定現金流、資本增長機會，又同時具有風險分散、簡單易行的特點，使得高股息ETF成為投資人的熱門選擇。2020年高股息ETF風潮以來，三年間規模增長14倍，台灣市場的高股息ETF已占台股ETF總規模逾五成，規模達5,60000億元，受益投資人超過260萬人。
資料來源：CMoney，資料日期：2007-2023.7.31。
高股息ETF怎麼選？
截至2023年7月，台灣掛牌的13檔高股息ETF。琳瑯滿目的產品，建議你先從基本面做考量。基本面分析是指評估ETF的組合、策略、特性，包含投資績效的好壞、股息收益的高低等。
資料來源：CMoney，資料日期：2023.7.31。採掛牌先後排序。
選擇高股息ETF時，基本面篩選至關重要，這將助於確保你的投資基金具有穩定、可持續的股息受益，同時降低持有景氣循環股帶來的風險。景氣循環股是高股息投資人的大敵，可能增加投資風險：當年高配息是源於前一年的獲利表現，若產業景氣在前一年已達高峰、明顯下行，投資人領到高股息之餘，將可能面對嚴峻的股價下滑風險。
因此，嚴謹的基本面篩選，會幫助降低持有景氣循環股的疑慮。以下是常用在ETF的基本篩選條件：
- 長期穩定的ROE
有賺錢的企業，才配的出息！一家企業的ROE長期（三年以上）維持正數，表示企業連續多年能夠持續獲利，相對不容易納入景氣循環股。據歷史統計，ROE大於0時，企業配發現金股息的機率高達90.9%！
| 錢錢小辭典 股東權益報酬率（return on equity, ROE）是評估企業是否有效使用股東投資資金來創造盈利的一項財務指標，衡量企業在投資人的股東權益上實現的回報率。 計算方式：股東權益報酬率（ROE）=稅後淨利÷股東權益。ROE越高代表企業為股東賺回的獲利效率越佳，ROE越低代表企業為股東賺回的獲利越差。 |
| 股票代碼 | 股票名稱 | ROE | 現金股息率 |
| 2379 | 瑞昱 | 39.9% | 7.1% |
| 8081 | 致新 | 39.9% | 9.1% |
| 2377 | 微星 | 29.2% | 7.7% |
| 2303 | 聯電 | 28.3% | 6.0% |
| 2376 | 技嘉 | 26.3% | 10.1% |
| 2424 | 隴華電子 | -86.0% | 0.0% |
| 3321 | 同泰 | -36.87% | 0.0% |
| 2491 | 吉祥全 | -36.77% | 0.83% |
| 4934 | 太極 | -27.34% | 0.0% |
| 3494 | 誠研 | -24.07% | 0.0% |
資料來源：Bloomberg。資料日期：2023.2.28。
- 排除波動度較高的標的
高波動性的標的物，可能會帶來暴漲暴跌的瘋狂價格波動，長期來看不是好的存股領息標的。建議排除波動度較高的標的物，降低投資組合的整體風險，有助於追求穩健回報的長期投資人，在不過度承擔價格波動的不確定性和風險下實現投資目標。
- 排除近期P/E過高的標的
剔除短期P/E遠超過長期P/E的個股，是價值投資的策略之一，能避免過度估值的風險。長期P/E更多地反映企業的基本價值。因此，短期P/E高於長期P/E，可能意味市場對該企業的盈利前景過度期望；若企業未能實現預期盈利增長，可能面臨股價調整的風險。
| 錢錢小辭典 本益比（price-to-earning ratio, P/E）是評估企業股票相對價格的一項財務指標；常與其他財務指標進行結合，評估企業股票是否被低估或高估。 計算方式：本益比（P/E）=股價÷每股盈餘。P/E較低表示投資人相對便宜得購買每單位盈利，P/E較高則表示投資人需以較高價格來購買每單位盈利。 |
- 排除近幾年現金股利變異係數高的標的
股利忽高忽低、忽有忽無是景氣循環股的特性！景氣循環股通常具有高度的營運波動性，它的盈利和股息支付可能會受到經濟景氣變化的影響。因此，選擇具有穩定股息支付記錄的企業，可以大幅降低景氣循環股被選進的機率。
- 擁有收益平準金機制
收益平準金的設計，最大程度保障了長線投資人股息被稀釋的問題：避免企業在公告配息金額後，大量投資人在除息前湧入，造成每單位配息金額股息被稀釋，導致投資人預期的可運用資金變少。選擇有收益平準金機制的高股息ETF，將解決股息被稀釋的風險，務必將這項要素納入考量！
| 錢錢小辭典 收益平準金機制（equalization reserve mechanism）是一種應用在某些類型的投資基金或ETF的金融機制，旨在平穩股息，減少股息支付的波動性。目標是確保投資人在不同時間點買入、賣出金融產品時，能夠獲得相對穩定的股息收入。 |
選擇月配息，現金流規劃更靈活
- 資金運用更靈活
選擇月配息ETF，月領息不僅讓你有更多資金運用空間，等同於有定期收入，還可以把資金轉投資於其他具有成長性產業的產品，有機會賺進資本利得。
- 填息能力較佳
由於月配息ETF每月支付固定金額的股息，股息支付頻率比季度或年度配息的ETF更高，意味其股息支付較平穩，較能快速填息，除息缺口較小。
- 免繳二代健保補充保費
以配息率7%計算，月配息ETF投資未超過340萬，免繳二代健保補充保費，可以幫投資人省下一筆費用支出。若領取單次股利大於2萬元，則要繳納2.11%的二代健保補充保費。
留意再留意！地雷標的OUT
- 成分股篩選不顧基本面
企業的股息政策是基於前一年的盈利表現。若高股息指數篩選僅關注高股息的獲取，忽視基本面篩選條件，又特定產業景氣已於前一年到達高峰，高機率會大量納入當年度配發高殖利率的景氣循環股，導致高股息指數總報酬率低於台灣加權指數。
| 資料來源：特選臺灣科技優息指數、臺灣電子類指數使用臺灣指數公司提供之每日指數值；臺灣加權指數、MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數、臺灣高股息指數使用Bloomberg提供之每日指數值。資料日期：2018.2.28-2023.2.28。指數股息率以報酬指數減價格指數計算之。 |
- 指數成分股調整頻率太高
若是高股息ETF運用高調整頻率，在個股配息、除息前後買進、賣出，製造高配息的假象，不只會提高交易成本、增加資本利得稅風險、影響市場情緒，不只對成分股價有衝擊影響，更容易有無法填息的狀況，造成賺股息、賠價差的情況發生，這些都是對採用被動投資策略投資人的大敵。
結語
ETF具備低風險、低交易成本、長期績效優於大多數同類型基金等優點，看似一個完美的投資工具。然而，ETF也存在一些隱藏的風險，投資人需要謹慎挑選。因此，選擇高股息ETF時，基本面篩選至關重要，這會幫助你確保投資基金具有穩定、可持續的股息收益，同時降低景氣循環股帶來的風險。
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